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【国君非银刘欣琦团队】全面注册制更进一步,保险新单超预期

来源:欣琦看金融

非银一周观点

当前我们认为应当增持非银板块。

对券商板块,我们认为此前市场对信用风险和紧流动性的预期过于悲观,使得券商板块此前大幅下跌。我们认为随着市场对流动性悲观预期缓解,以及监管对注册制的持续推进(本周证监会批准深圳主板和中小板合并,意味着注册制更近一步),当前处于历史估值底部的券商将迎来投资机会,我们看好机构业务强势、零售数字化转型优势显著的券商。

对保险板块,我们依然维持乐观,我们认为后续披露的新单数据及财报将验证我们此前对负债端和资产端的超预期判断。我们依然建议增持中国平安和中国太保。

我们建议增持如下标的:券商板块:华泰证券/中信证券/东方财富;保险板块:中国平安/中国太保。

下周推荐:

商板块:华泰证券/中信证券/东方财富;

保险板块:中国平安/中国太保。

本周重要数据

1. 本周日均股基成交额为9789亿元(上周10773亿元);截至本周末,2020年两市日均股基成交额11346亿元,同比上升49.39%。

2. 投行业务:截至2021年2月5日,IPO和定增承销规模分别为287亿元和226亿元;企业债、公司债和可转债融资规模分别345亿元、3681亿元和261亿元。

3. 融资融券:截至2021年2月4日,融资融券余额16708亿(2020年1月29日16825亿),其中融资余额15281亿元,融券余额1428亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.57%。

4. 股权质押:截至2021年2月5日,全年累计新增质押股票参考市值规模为1860亿元,其中券商所做的股权质押参考市值为636亿元,占比34.19%;存量看,市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到62518亿元,其中券商未解押股票总市值达到26833亿元,占比为42.92%。

5. 保险数据:保险行业2020年12月数据:1)原保费收入累计45257亿元,同比+6.13%(前值+6.46%),其中财产险11929亿元,同比+2.40%(前值+3.90%),人身险33329亿元,同比+7.53%(前值+7.39%)。2)总资产23.30万亿元,较年初+13.29%(前值+11.46%),净资产2.75万亿元,较年初+10.95%(前值+8.53%)。3)保险资金运用余额较2020年11月增加4729亿元,在总资产中占比由2020年11月的92.52%提升至93.05%。其中银行存款2.60万亿元,占比较上月-26bp(前值+5bp),债券7.93万亿元,占比较上月-35bp(前值+5bp),股票和基金2.98万亿元,占比较上月+45bp(前值+13bp),其他投资8.17亿元,占比较上月+16bp(前值-23bp)。

6. 上市险企:1)2020年1-12月中国人寿保费收入6129亿元,同比+7.83%(前值+8.29%),市场份额19.35%(前值19.75%);平安寿保费收入4761亿元,同比-3.61%(前值-3.78%),市场份额15.03%(前值14.61%);太保寿保费收入2085亿元,同比-1.84%(前值-1.94%),市场份额6.58%(前值6.82%);新华保费收入1595亿元,同比+15.48%(前值+17.20%),市场份额5.04%(前值5.14%)。2)2020年1-12月平安财保费收入2859亿元,同比+5.51%(前值+7.73%),市场份额21.04%(前值21.01%);太保财保费收入1481亿元,同比+10.85%(前值+12.76%),市场份额10.90%(前值10.89%);人保财保费收入4320亿元,同比+0.09%(前值+1.15%),市场份额31.80%(前值31.93%)。  

本周行业动态

1.【上交所:公开募集基础设施证券投资基金上市初费为3万元,上市年费为每年6万元】财联社2月6日讯,上交所公布公开募集基础设施证券投资基金上市及交易相关收费,基础设施基金的上市初费为3万元,上市年费为每年6万元;基础设施基金的竞价交易经手费按成交金额的0.0045%向买卖双方收取。(财联社)

2.【深交所启动合并主板与中小板工作,合并后主板定位于支持相对成熟的企业融资发展、做优做强】财联社2月5日讯,深交所启动合并主板与中小板工作,深交所表示,合并完成后,深市主板定位于支持相对成熟的企业融资发展、做优做强,发行上市门槛保持不变;创业板主要服务于成长型创新创业企业,突出“三创”“四新”。深市以主板、创业板为主体的市场格局,将为处在不同发展阶段、不同类型的企业提供融资服务,进一步提高资本市场服务实体经济能力。(财联社)

3.【证监会:尽快发布实施责令回购规则】财联社2月5日讯,证监会新闻发言人高莉表示,欺诈发行上市股票的责令回购是制度创新,是注册制改革的配套制度,对于提高违法成本,保护投资者合法权益具有重要意义。高莉表示,证监会起草了责令回购实施办法的征求意见稿,从征求意见情况来看,各方普遍支持尽快出台,证监会后续还通过了专家座谈会等,对回购对象范围、回购价格等问题进行了市场研究,目前实施办法正在进行完善和修改,后续将抓紧推进规则的修订程序,尽快发布实施。(财联社)

4.【证监会:IPO前12个月入股股东均需锁定三年】财联社2月5日讯,证监会今日发布《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》,对违规代持、影子股东、突击入股、多层嵌套等IPO乱象加强监管。《指引》的主要内容包括五个方面:要求发行人清理股份代持,不存在违规持股情况;提交申请前12个月内入股的新增股东都要锁定36个月;加强对入股价格异常、多层嵌套股东的监管,要求穿透核查;压实中介机构责任;形成监管合力。(财联社)

5.【证监会:有组织实施操纵市场现象突出】财联社2月5日讯,证监会新闻发言人高莉通报了证监会2020年案件办理情况。高莉表示,操纵手法快速演变,有组织实施操纵市场现象突出。全年新增操纵市场立案案件51起,同比增长11%。实际控制人伙同市场机构操纵本公司股价案件数量增加,全年先后对10名实际控制人启动调查。操纵手法进一步呈现团伙化、复合化特征。从涉案金额看,全年共22起操纵市场案件交易金额超过10亿元,平均获利约2亿元,严重损害投资者利益。(财联社)

6.【平安集团谢永林:对华夏幸福风险敞口总计540亿,已做好拨备准备】财联社2月4日讯,平安集团总经理、联席CEO谢永林表示,目前华夏幸福已经成立了债委会,商议对其债务展期或者采取其他措施,平安集团作为债委会主席,对后续任何安排都很清楚。最后,谢永林表示,华夏幸福是平安八万亿投资组合中的一项,对其股权投资180亿,表内投资360亿,后续会做好拨备准备,平安对其总敞口一共540亿,但这不代表损失540亿。平安对投资一贯持有稳健谨慎的态度。未来华夏幸福债务处置有其他情况,会进一步通报。(财联社)

7.【上交所发布科创板发行上市保荐业务现场督导指引】财联社2月3日讯,上交所发布《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第1号——保荐业务现场督导》。本次发布的《现场督导指引》总结了科创板发行上市审核中已有的现场督导实践,并将已有的做法制度化、公开化。指引规定对于审核中发现发行人存在相关重大疑问或异常,且未能提供合理解释、影响审核判断的,按规定提请实施现场检查。(财联社)

8.【银保监会:非银机构存在四大主要问题,股东行为不合规不审慎】财联社2月3日讯,银保监会发文指出,金融租赁公司、企业集团财务公司、汽车金融公司、消费金融公司等四类非银机构公司治理水平与高质量发展的要求相比还存在差距,主要表现为:一是股东行为不合规不审慎。非银机构的股权结构大多较为集中,容易导致一股独大问题。有的股东意图隐瞒资金真实来源,将银行借款通过关联方多次划转后,以非自有资金入股非银机构,存在资本不实问题。二是董事、监事、高管人员履职有效性需提升。三是关联交易管理不到位。关联方及关联交易认定不严谨、不全面问题有待改进,不按规定审批关联交易的问题依然存在。四是激励约束机制需要更“重风险”。一些机构绩效考核指标中风险与合规因素占比较低,激励有余、约束不足。(财联社)

9.【银保监会开展保险资金运用全面风险排查】为摸清保险资金运用风险底数,牢牢守住不发生系统性金融风险底线,银保监会决定开展保险资金运用全面风险排查工作。目前,相关排查通知已下发至各保险机构。(上证报)

10.【监管部门将对注册制改革试点进行全面总结评估】监管部门将对注册制改革试点进行全面总结评估,并着手实施制度改进和优化。在关口前移提高上市公司质量、进一步压实中介机构责任、优化审核机制、把握投融资平衡等方面,相关部门可望推出一系列务实政策。(上证报)

本周公司公告

1. 东方证券(600958):公司发布2020年度业绩快报公告,2020年度实现营业收入231.31亿,较上年度增加21.41%;归属于上市公司股东的净利润27.23亿,较上年度增加11.82%。

2. 华泰证券(601688):近日,公司收到江苏省国资监管机构出具的《关于华泰证券A股限制性股票股权激励计划(草案)的批复》,原则同意公司本次股权激励计划(草案)。

3. 东兴证券(601198):公司非公开发行A股股票的预案已经公司2021年2月2日召开的第五届董事会第八次会议审议通过。本次非公开发行的发行对象为不超过三十五名(含三十五名)的特定对象。本次非公开发行A股股票数量不超过474,484,863股(含474,484,863股)。本次非公开发行募集资金总额不超过人民币70亿元(含人民币70亿元),扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金,补充公司营运资金,扩大公司业务规模,提升公司市场竞争力。

4. 西部证券(002673):2021年2月2日,公司第五届董事会第十九次会议审议通过了《关于提请审议公司总经理任免的提案》。公司原总经理何方先生因个人原因申请辞去公司总经理职务,辞职后何方先生仍担任公司控股子公司西部利得基金管理有限公司董事长职务。根据公司董事长徐朝晖女士提名并经公司董事会提名委员会审查通过,公司第五届董事会同意聘任齐冰先生为公司总经理,任期至第五届董事会届满之日止。

5. 红塔证券(601236):2021年2月1日,中国证监会第十八届发行审核委员会2021年第16次工作会议对公司配股的申请进行了审核。根据会议审核结果,公司本次配股的申请获得审核通过。

6. 中国人保(601319):截至2021年1月30日,社保基金会减持期间结束,社保基金会通过委托的证券公司以集中竞价方式累计减持本公司A股477,817,648股,达到减持计划的54.02%,占公司当前已发行总股本的1.0804%。本次减持是社保基金会常规性投资业务安排,不影响社保基金会在本公司的战略性持股以及与本公司之间的市场化业务合作。至此,社保基金会本次六个月的减持期间已结束。

7. 广发证券(000776):公司发布2020年度业绩快报公告,2020年度实现营业收入291.15亿,较上年度增加27.64%;归属于上市公司股东的净利润100.42亿,较上年度增加33.20%。

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